google pozycjonowanie -

elektrycznej, a opcje przed skutkami fluktuacji cen w kontraktach futures. W świetle powyższego, wykorzystywane przez Dominion instrumenty pochodne, z uwagi na ich funkcje, mogą zostać podzielone na dwie grupy: wykorzystywane w transakcjach fizycznej dostawy instrumentu podstawowego (energii elektrycznej, ropy naftowej, gazu ziemnego i in.); pozwalają one Dominion na ustalenie swoich cen sprzedaży i zakupu surowców, a także na zabezpieczenie poziomu planowanych przychodów i kosztów; z uwagi na fakt, iż nie są one nabywane dla celów spekulacyjnych i jako takie nie podlegają obrotowi,

w wewnętrznej nomenklaturze spółki zwane są niehandlowymi instrumentami pochodnymi (ang. non – trading derivatives); wartość godziwa tych instrumentów jest ustalana na podstawie modeli analitycznych, które uwzględniają ceny rynkowe surowców w przyszłych okresach, zmienność cen rynkowych a także czynniki wpływające na wartość czasową danego instrumentu pochodnego; ceny rynkowe i zmienność są w modelach zasadniczo oparte na cenach kwotowanych na rynkach terminowych; wykorzystywane w tzw. transakcjach kompensacyjnych; zabezpieczając się przed ryzykiem Dominion stosuje także tzw. strategie kompensacyjne oparte na hedgingu. Zasadniczą ideą hedgingu

jest stwierdzenie, że wartość aktywów pochodnych jest obciążona ryzykiem jeśli wartość jednego lub więcej z aktywów podstawowych jest obarczona ryzykiem. Innymi słowy wartość aktywów pochodnych zmienia się wraz z wartością aktywów podstawowych. Jednocześnie aktywa pochodne mogą zostać odwzorowane poprzez portfel ich aktywów podstawowych, a dzięki temu ryzyko związane z aktywami pochodnymi może zostać zniwelowane poprzez przyjęcie przeciwnej pozycji w stosunku do aktywów pochodnych w portfelu odwzorowującym aktywów podstawowych. Przykładowo, w sytuacji narażenia na spadek cen sprzedaży energii elektrycznej, a co za

tym google pozycjonowanie idzie i rentowności, Dominion przyjmuje strategię kompensacyjną, w której spadek cen na rynku dostaw fizycznych jest kompensowany zyskami osiąganymi na rynku kontraktów futures. Pozostałe instrumenty pochodne wykorzystywane przez Dominion. Ryzyko stopy procentowej Dominion zarządza ryzykiem stopy procentowej przede wszystkim przez utrzymywanie równowagi pomiędzy zadłużeniem o stałym i zmiennym oprocentowaniu. Dominion także wykorzystuje instrumenty pochodne na stopę procentową, m. in. swapy na stopę procentową. Ryzyko walutowe Działania Dominion skierowane na eksplorację i produkcję gazu ziemnego i ropy naftowej prowadzone są przede wszystkim w

Kanadzie. W rezultacie ryzyko walutowe związane z tymi działaniami jest ograniczone przede wszystkim do efektów przewalutowania wynikających z ujęcia tych operacji w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Dominion. Ryzyko to jest monitorowane przez zarząd spółki i jest oceniane jako niematerialne. Dodatkowo Dominion zarządza ryzykiem walutowym związanym z przewidywanymi przyszłymi zakupami usług wzbogacania uranu, których wartość denominowana jest w walutach obcych, poprzez wykorzystanie kontraktów walutowych forward. W rezultacie zabezpieczenia się przy wykorzystaniu tych kontraktów, narażenie Dominion na ryzyko walutowe jest minimalne. Hipotetyczna niekorzystna zmiana

odpowiednich kursów walutowych o 10% spowodowałaby zmniejszenie wartości kontraktów walutowych forward posiadanych przez Dominion na dzień 31 grudnia 2001 i 2002 r. odpowiednio o 5 mln USD i 22 mln USD. Zastosowanie przez Dominion instrumentów pochodnych – wyniki finansowe. Instrumenty pochodne na energię elektryczną są przedmiotem wyceny przez Dominion według wartości godziwej. W wyniku przyjęcia takiej metody wyceny, niezrealizowane zmiany w wartości godziwej są ujmowane w wynikach danego okresu sprawozdawczego, podobnie jak wartości zrealizowane w wyniku rozliczenia. Dla tych instrumentów

-